中国A股市场作为世界上第二大股票市场，股票市场的收益率波动性和金融风险是紧密相连，金融风险加剧了资产收益的波动程度，使得收益分布的不对称性更加显著，金融资产收益具有不对称性，因此，仅使用方差衡量风险并不全面，还需加入收益率的偏度进行分析。同时，以往对中国股票市场的可预测性研究表明，反映基本面信息的经济变量可以显著预测整体市场收益，本文的股票收益偏度反映的是市场收益分布的不对称风险。研究股票收益偏度以预测中国A股市场收益，这对于投资和风险管理具有重要价值。

Kraus和Litzenberger(1976)在传统的CAPM模型中引入了偏度因子，研究发现投资者对方差有厌恶情绪，对正偏态有偏好，即大多数人具有凹效用函数，其构建的三阶矩资本资产定价模型中发现基于资产与市场投资组合的系统偏度能够解释不同资产之间预期收益的横截面变化。Horvath(1980)的研究显示风险厌恶投资者在矩偏好的严格一致性更偏好正偏资产组合。Brunnermeier等人(2007)的研究表明，具有最优预期的投资者对偏度较大的资产有较高的需求，投资者倾向于通过投资于正偏度资产来分散投资组合。郑振龙和孙清泉(2016)的文章中也提出中国股市偏好极端收益。实证方面，Mitton和Vorkink(2007)将市场上的交易者分为两类，一类是传统的均值-方差追求收益最大化的投资者，另一类是自身偏爱正偏分布资产的交易者，而正是由于偏度偏好的存在，使得正偏资产的价格被高估从而降低其预期收益。Conrad等人(2013)利用期权价格来估计标的证券的风险中性收益分布的事前高阶矩，研究发现事前负(正)偏的收益会产生随后的高(低)收益。Chang等人(2013)利用从指数期权中提取的市场回报的矩估计发现，对市场偏度敏感的股票平均回报较低。