（一）多元化经营与企业避税 多元化经营业务范围跨度较大，内部交易更为隐蔽和复杂，外部分析往往会 趋于无效，加剧外部投资者与内部管理者之间的信息不对称（Dunn and Nathan， 1998）。与专业化经营相比，多元化经营的机构持股比例更高，机构持股集中度 更低，机构投资者数量更多(Zheng，2017)。当内部股东持股比例较低，同时大量 外部股东，出现多元化公司的治理水平较低，机构投资者更难以监督公司政策 2 （Denis and Sarin，1997），如此弱化多元化公司外部监控，以致降低管理层积极 避税压力。其次，多元化公司 CEO 所拥有的股权更低，因而对支付薪酬绩效更 不敏感（Hoechle et al.,2012），低动力的激励促使管理层进行更少避税行为（Desai and Dharmapala，2006）。最后，由于多元化公司经常透过无效率的并购投资进行 扩大业务范围，使得整体盈利水平反而下降，弱化了避税动因。