（一）媒体报道与分析师关注度

媒体报道和分析师关注在证券市场交易中都发挥着信息中介机制作用（Dyck，Moss and Zingales,2010;谭松涛，）和监督治理机制作用（戴亦一等,2013;Joe，2003; 吕敏康和冉明东,2012），一定程度上替代制度与公司治理的作用，抑制上市公司的盈余管理行为，减少业绩预告违规，实现投资决策最优化等（Knyazeva，2007； Fan等 2014），而发挥作用的首要前提必须是信息的传递和占有。

媒体报道在传递信息的同时起到了对公司信息披露的补充作用，媒体报道的覆盖面越广分析师越容易掌握更多的信息，因此与公司内部信息披露机制基本一致，增加媒体报道数量也能提髙分析师关注度。已有关于分析师关注度的研究发现，企业外部信息披露程度会正向影响分析师的跟进数量（Nichols and Wieland,2009），所以媒体报道作为企业外部信息披露渠道可能从供给和需求两方面影响分析师跟踪数量（周开国，2014），分析师正是利用企业外部信息渠道对信息收集处理过程中发现管理者的违规行为，降低代理成本（Healy and Palepu，2001）。此外，考虑到中国证券市场发展起步较晚,证券分析师对于各类新闻媒体公布的上市公司经营情况相关报道的依赖性非常大（胡奕明等，2003）,媒体报道数量增大会增加分析师报告的信息含量,从而提高企业的信息透明度。