1、“投资替代”理论

“投资替代”理论认为，企业进行资产配置是以利润最大化为最终目标。由于当前全球经济下行压力增大，外部关系的复杂严峻、新冠肺炎疫情长期广泛的影响，制造业、服务业、交通运输业等传统生产性行业利润率下降;同时金融部门具有进入门槛低，金融创新方式多种多样，投资回报率超高的特点。传统生产性行业的利润率不断下降，金融行业收益率显著升高，面对实体经济与虚拟经济之间的不断拉大的投资回报率差距，资源配置上的“挤出”效应导致“脱实向虚”是实体部门的必然选择。

企业税负越高，其税后利润越少，在利润最大化的目标引导下企业会产生寻找投资周期更短，投资回报率更高的渠道，使企业金融化水平进一步提升。因此实施减税政策使企业整体税负成本降低，提高实体经济的投资回报率，使实体企业现金流明显增加，冲淡对强流动性的金融资产的依赖程度，一定程度上缓解实体部门“投资替代”的动机，抑制实体部门“脱实向虚”。