三、理论基础与研究假设

目前，外部投资者依然根据公司的三大报表所包含的会计信息对公司进行综合评价，虽然对利润表评价权重有所下降，但公司会计盈余无疑是公司阶段性经营成果的直观展现，也是惯有“投机”特征的我国投资者公认的最有价值的信息之一，将直接影响到二级市场上的股票价格。

股权质押不同于增发、配股等传统股权再融资途径，其限制条件较少，大多是有融资意愿的持股人自行决定。虽本质上属于抵押贷款，但股权质押以股权作为质押品极具特殊性，其价值与二级市场上的股票价值密不可分，不仅决定了募资金额，而且关乎质押股东是否面临预警甚至平仓危机。因此，质押股东会持续关注二级市场上股价异动。国内外学者均证实，管理层行为特征会对股价崩盘风险有重要影响。鉴于我国相对特殊的股权特征，我国上市公司控股股东通常有能力影响企业经营管理各项决策。