一、问题：创新性造假与规制失灵下的中介机构困境

从瑞幸咖啡到康得新与康美药业，造假问题是全球资本市场共同面对的难题。上市公司理应承担更大的社会责任和经营使命，却频繁爆出各种数额巨大的、涉及系统性的、具有连带性的造假事件，每一例引发关注的负面事件都在刷新人们认知的底线：还能这样造假？以瑞幸咖啡财务造假为例，浑水公布的报告中指出，瑞幸咖啡通过夸大门店人流量和商品的平均售价的方式造假，手段大胆且方式隐蔽。为了发现上述欺诈证据，浑水调动了92名全职和1418名兼职人员进行实地监控，记录了981个工作日的门店流量，覆盖了100％的营业时间，最后获取了11260小时的门店流量视频，并搜集了25843张顾客收据。美国作为成熟资本市场尚且要靠空头机构揭露出瑞幸造假事实，我国作为新兴金融市场在面对层出不穷的创新性造假时，就更加力有不逮。