一、理论分析与研究假设

由于企业的内部管理者与企业外部的投资者或者债权人对于企业的经营状况存在信息不对称的现象，通常而言，内部管理者总是能掌握相对更多、更全面和更真实的企业经营状况信息。企业的外部投资者或者债权人总是通过一些企业传递出的“信号”作为评判企业的经营情况的依据。例如，当企业产生诉讼等负面问题时，会向外界传递出企业经营情况不佳或者企业存在高风险的不良信号，基于风险与报酬配比的原则，外部投资者或者债权人会要求更高的投资收益或者贷款利率作为承担高风险的补偿。李昊洋和韩琳（2020）的研究发现当企业面临高债务违约风险的时候，为了方便后续融资，对研发支出进行资本化处理，可以增加利润，不仅可以向债权人传递盈利水平良好的信号，从而便于企业进行债务融资，而且有利于达到相关法律法规对企业发行证券的业绩要求，从而有利于企业通过发行债券的方式融资，还会向外界传递出投资项目很可能成功的利好信号，利于吸引投资和提升股价，从而有助于企业通过发行股票的方式进行融资。综上所述，研发支出资本化处理会向外部投资者或者债权人传递出利好信号，有利于降低企业的融资成本。因此，当企业面临融资约束问题的时候，企业可能会加大对研发支出进行资本化处理。