二、文献回顾

国内外学者均对碳市场与能源市场的关联性进行了研究，早期研究主要集中于使用格兰杰因果检验、 VAR模型及GARCH模型等，通过分析碳交易价格的影响因素，判断碳市场与能源市场的关联特征^[4-9]。但此类方法均假定碳市场与能源市场之间的关联性在时间维度上是不变的，且只能刻画二者的线性关联。考虑到市场之间的关系会随外部环境的不同而发生变化，刻画市场之间动态关系的DCC(Dynamic Conditional Correlation)模型被提出^[10]，并在碳市场中得到了较好的应用^[11]。碳市场在我国属于新兴市场，其市场化程度和成熟度相对较低，极易受到外部条件的影响，从而产生非对称的关联特性。然而，以上的方法仅能看出变量间正常态势下的动态线性关系，却难以描述真实市场在运行过程中体现出的非线性尾部静态、时变相依性等复杂的关联特性。亢娅丽等(2014)^[12]仅考虑非线性尾部特征，使用静态Copula函数研究了欧盟碳市场与电力市场之间的关联关系；利用时变的Copula将尾部动态关联纳入碳市场与能源市场中，类似的研究见文献[14-15]；则基于Copula模型研究了碳市场与新能源市场的关联性。