二、理论分析与研究假设

企业通过技术并购获得外部创新资源，并在后期通过运用动态能力提升创新内化水平。从直接产出上，并购促进了企业的未来创新产出^[23]，它既能助力小型企业克服研发创新的门槛效应，又能直接拉动大型企业专利类创新产出的指数型增长^[29]。在不同期限上，学者研究发现并购对创新的短期影响并不显著，但能使企业避免短视行为并促进长期创新能潜力的提升^[30]。国内学者温成玉^[2]、张学勇^[31]、胡雪峰^[32]等基于并购方角度研究发现技术并购能显著促进并购方未来创新的直接产出。从经济产出上，大量学者发现发现技术并购短期和长期市场绩效有正面冲击^[31]。基于信号理论及市场有效假说，宣告要加大内部研发投入的高科技企业，其股票市场的瞬时反应更积极。基于市场需求导向，技术并购后企业往往会加大研发投入对供给产品和技术进行更新，产销对路会使企业利润快速进入上行空间；同时技术更新后，产品成本随之降低，这也将改善企业当前现金流，投资者及专业投资机构对企业的长期股票估值形成良好预期。