1.中国并购问题的制度背景

政府干预的特殊制度背景常被用于解释中国企业并购问题的特殊性。中国地方政府掌握着并购资源的审批大权和并购后的相关配套资源，能够在较大限度上干预企业的并购决策。但政府往往不将并购绩效作为最主要考虑因素，这可能会扭曲市场机制下的并购逻辑。地方政府一方面可能发挥“帮助之手”的作用，比如给予并购企业不同的补贴与优惠，另一方面也会发挥“掠夺之手”的作用，比如要求并购企业承担更多的政治任务或社会责任。这种因地方政府基于自身偏好对并购企业的“帮助”或“掠夺”而导致的歧视与不公平，是扭曲资源配置的根本原因。