投资决策是企业财务政策制定的逻辑起点，对企业未来的成长发展起着决定性作用。由于市场的不完美、信息的不对称以及委托代理冲突的存在，企业的实际投资规模往往会偏离最优水平。投资过度和投资不足所造成的资源低效配置不仅有损于企业价值和股东财富，更不利于宏观经济健康发展，因此，企业投资决策效率及其影响因素一直是学术界和实务界的热点课题。随着信息经济学和代理理论的兴起，现有文献逐渐形成了以信息不对称和代理冲突为基础的非效率投资行为分析框架。由于交易双方拥有的信息并不完全一致，拥有信息优势的一方存在利用信息不对称为自己谋利的动机，从而在缔约之前引发逆向选择问题，加剧企业融资约束、提高企业融资成本，进而导致投资不足。进一步地，信息不对称还会在缔约之后引发道德风险，使得委托代理冲突下掌握着现金流支配权的经营者可能通过盲目的过度投资将股东财富转化为个人收益，比如获取更多的在职消费、满足其帝国构建心理、打造职场声誉等。另外，管理层也有可能为了规避风险、追求平静的生活而放弃一些净现值大于零的投资项目，造成投资不足。在这一分析框架下，管理层作为企业信息的优势方与经营的代理人，其决策和行为就成为了决定企业投资效率的一个关键因素。