已有学者验证了赌博和投机在个人投资者身上的烙印，其对股票的交易量、波动率以及收益率都有一定影响（Kumar等，2011^[1]；郑振龙和孙清泉，2013^[3]）。“彩票偏好型”的投资者往往热衷于投资低价格、高波动率特征的“彩票型股票”（刘志峰和张婷婷，2020^[]）。股票市场的如IPO市场上的极端正收益使得大量投资者将中签视为中彩票，导致了 IPO 后的过度定价 ( Barberis 和 Huang，2008)^[]。Suin Lee等（2019）^[]用一个社区的酒精饮料销量来衡量该地投资者对彩票型股票的投资倾向，研究结果表明，那些生活在酒精销量较高的州的投资者，更倾向于买卖彩票性股票，并且交易更频繁。