资产证券化与上市公司业绩——基于杜邦分解的传导机制研究

摘要：2012年，中国重启资产证券化进程，我国上市公司的资产证券化进程自此不断加快。针对当前相关研究数据支撑不足的问题，本文利用2012~2018年的相关数据建立杜邦分解模型并引入资产证券化与公司规模的交叉项。研究发现：资产证券化会对公司业绩产生负面影响，但在下一年度该负面影响会有所削弱，同时公司规模会负向影响资产证券化与公司业绩之间的关系。通过引入杜邦分解视角，发现资产证券化会负向影响销售净利率、正向影响资产周转率，而对于权益乘数的影响并不显著。这说明资产证券化对于公司业绩的负向影响主要是通过销售净利率来传导的。

关键词：资产证券化；公司业绩；杜邦分解；传导机制；滞后性