伴随着全球化和信息技术飞速发展，国际资本市场逐步活跃，跨国金融活动更加频繁，金融集聚现象越发明显。2014年9月份的GFCI 15排行榜上，中国香港排名全球第3位，仅次于纽约与伦敦，上海、深圳和北京分列20位、25位和32位，彰显了中国金融集聚的水平[作者单位：杨建昌，男，中国工商银行股份有限公司德州分行，邮编253000；
高小龙，男，山东淄博人，山东理工大学商学院，邮编255000.
GFCI全名为“全球金融中心指数”，是目前全球最具权威的国际金融中心指数，涵盖人员、商业环境、市场准入、基础设施和一般性征例五大指标。每年3月和9月定期更新。
]。同时，中国台北、广州、济南、大连等很多大型城市也在金融集聚方面展现了巨大的潜力。上述内容都表明了，中国金融行业发展迅速，同时金融集聚已成为金融行业发展趋势。
现有关金融集聚的研究视角大都集中在其对经济增长与金融创新影响两方面，鲜有研究者对其与技术创新间影响进行系统性研究，更无学者对其对技术创新影响机制进行细致分析。近年来，我国研发经费支出与专利申请数量显著增加、技术创新迅猛发展，对经济发展影响日益突出，使得研究技术创新影响因素十分必要。因此，我们对金融集聚与技术创新理论和实证研究进行系统总结，提出开放经济下金融集聚对技术创新影响研究这一论题，运用2003-2012年中国257个地级市以上的面板数据和30个省的省际面板数据进行实证检验，以技术创新为研究对象，以金融市场和产业集聚两个方面作为切入点，主要研究如下几个问题：一是金融集聚与技术创新间关系。二是金融集聚影响技术创新的四大效应机制。三是用2SLS、GMM等不同方法进行检验研究，并作稳健性检验。这为认识中国各个地区金融集聚水平和技术创新影响因素，为制定合理的金融发展政策，创建创新型城市与推进经济可持续发展等提供合理依据。
二 金融集聚对技术创新的机制分析
那么，金融集聚会通过什么方式影响技术创新？金融集聚影响技术创新作用机制是什么？对于这些问题的思索研究，有助于我们理清金融集聚的技术创新机制，更为如何有效发挥金融集聚创新作用提供新的研究思路。在总结金融集聚与技术创新相关文献基础上，我们侧重于金融集聚对技术创新的机制分析，并将其总结归纳为以下四个方面。
（一）产业集聚效应
从供需方面来看，金融产业集聚会改变本地区内资本供给与需求状态，打破原有资本供求平衡，改变地区融资价格，降低企业技术创新融资成本（Levine，2002）。金融产业集聚会使某一固定区域内聚集大量的银行、证券、保险、信托等类型的金融机构，给当地带来大量的资本供给。根据经济学基本原理，在资本需求基本不变情况下，资本供给大量增加会使资本价格——利率不断降低，从而降低企业融资成本，促进本地区技术创新。
从资金配置效率来看，金融市场可利用自身信息优势将储蓄转化为投资，在改善信息不对称过程中提高资源配置效率。通过将资本集中到大型企业的新产品与新技术中而不断推动企业技术创新（Schumpeter，1934）。金融机构都希望将有限的资金投入到期望回报率最高的项目中去，往往技术水平的高低决定了项目的回报率的高低，故金融机构倾向于把资金投入到技术水平比较高的企业，因此间接地促进了技术创新（Greenwood＆Jovanovie，1990）。完善的金融体系，尤其是金融集聚比较发达地区，金融集聚能有效地降低金融成本，进而提升金融资源配置效率，促进技术创新（Boyd＆Prescott，1986；Greenwood＆Jovanovie，1990）。另外，金融产业集聚会促生大量金融中介机构，进而促使金融资本从创新效率低的企业或产业流向创新效率高的企业或者产业，促进整体技术创新（孙晶，2012）。
我们提出假设1：金融集聚能通过产业集聚效应促进技术创新。
（二）服务创新效应
技术创新资金作为一种风险投资，需要良好的金融制度保障。金融机构集聚有利于改善风险投资环境，促进政府对风险资本推出机制建设（程昆，2006）。现阶段，我国金融产业法制不很健全，金融机构鱼龙混杂，威胁金融产业稳定性。因此，金融产业集聚会促使政府加强法制建设，不断出台新的政策措施，既保证国家金融体系稳定，又能通过新的金融机制更有效的为企业和科研机构服务，保证企业和科研机构在技术创新方面的资金投入，进一步促进我国技术创新的发展。
我们提出假设2：金融集聚能通过服务创新效应促进技术创新。
（三）信息扩散效应
金融集聚信息扩散效应是指信息在金融集聚区域内借助于良好的通信设施，在传播过程中不断趋于透明与充分的状况，即消除信息不对称的过程。金融集聚有助于获得“信息外部性”，即金融机构集聚促使区域内金融信息量更透明充分，降低了信息搜索和使用成本、促进了金融竞争和创新，进而提升了金融结构和功能（蒋海，2010）。
在项目甄别方面，金融集聚促进了资本供需者之间交流，增强金融机构信息认知能力，缩小彼此之间技术差距，既促使金融市场为企业技术创新活动提供有效资金支持，又通过信息处理和项目甄别功能提高了创新效率（林玲，2008）。金融机构提升项目甄别能力后会对不同融资项目情况筛选，更青睐于边际产出较高项目，进而更有效促进技术创新（Bailliu，2000）。
在减少风险方面，金融集聚对于技术创新主要作用在于对不同风险的有效预防与统筹（Pagano，1993）。金融集聚减少信息不对称，降低银行经营风险（Naresh＆Gary，2001）。金融机构能够更加容易获得所需融资企业信息时，便能更容易控制投资风险，将更多资金投入资信良好地企业中去（Grossman＆Stigliz，1980）。实证研究证明，信息外部性能够使得区域内企业加强联系，提升整体的创新能力（蒋海、黄佳军，2010）。
我们提出假设3：金融集聚能通过信息扩散效应促进技术创新。
（四）人力资本积累效应
一方面，金融市场集聚必然伴随着金融人才集聚，有效提升金融机构的技术管理，促进金融机构对信息收集、风险控制、收益分析和项目管理的把控，促使金融机构倾向于把资金投入到技术水平比较高（Greenwood＆Jovanovie，1990）或者边际产出比较高的项目（Bailliu，2000），这些都间接的促进了企业的技术创新。