2.可转债纯债收益率比较

五家农商行可转债票面利率均为累计利率，存续期间累计利率差异不大，但五家农商行各自的回购利率差异较大，导致持有可转到期不转股的收益差异较大。常熟银行、江阴银行、无锡银行第一年至第六年的票面利率相同，均为：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年0.8%、第四年1.0%、第五年1.3%、第六年1.8%；张家港行和苏农银行票面利率均为：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%；此外，五家农商行可转债到期赎回条款规定了不同的赎回价格，到期赎回价格均含可转债存续期最后一年票面利率。常熟银行、张家港行、江阴银行、苏农银行在可转债发行到期最后五个交易日内分别按票面金额的106%、109%、106%、110%进行赎回，无锡银行则规定具体赎回价格由未来股东大会授权董事会根据市场情况等确定。综合来看，若持有到期常熟银行、张家港行、江阴银行、苏农银行平均纯债收益分别为1.65%、2.38%、1.65%、2.55%，无锡银行的纯债收益率应该也在此区间。