摘要：不到十年时间中国广义货币超越全球所有经济体而摘下世界第一的桂冠。在越来越多且仍未见明显减速的货币增发背景下，历史上货币增发在各相关领域的使用效率问题不能不引起关注。本文从CPI、GDP、城镇居民收入、房价、国家财政收入等与货币最密切的诸角度出发，对最近廿年中国M2货币的存量及当年增发量的效率进行量化统计分析，从中发现了各自领域与货币总量之间的规律性参数，并据此给出对当前货币政策的建设性意见。
关键词：M2货币，货币政策，货币效率
一、可怕的货币贬值
1998-2004年是中国经济及人民生活上一个台阶的时期，全国各地相继在这个时段整体进入小康社会，随后全国整体达到小康水平。所谓小康，是指一个家庭、城市、地区乃至国家，经过经济发展解决温饱需求后，其食品支出占其总消费支出的百分比从之前的60%附近逐步降到46%及以下。此时人们的收入在满足基本需求后出现了“闲钱”，这部分闲钱需要找到去处，这就是投资动力的源泉。然而，毕竟中国整体进入小康社会之前数十年的时间徘徊在温饱阶段，吃饱穿暖成为人们最重要的目的，即使有点余钱也不会想到用于投资，似乎投资是富翁们做的事情，所以在小康初期乃至到现阶段，很多人都任凭手中的资金躺着睡觉，结果在不知不觉中不得不接受贬值的现实——
成都一市民2007年搬家时发现一张1984年的100元银行存单，银行计算出23年共获得利息收益85元或85%，而同期国家GDP增长了20倍，职工平均收入增长了50倍，居民消费增长了40倍；
同样在成都，一市民搬家时找到一张更久远的存单——1958年7月30日存入农村信用社的53元存单。由于原有机构不复存在，经媒体披露后层层查找，最终在四川省农行档案室查到了底单而被认为有效，经详细测算，这张存在银行长达53年之久的存单终于在2011年7月27日得以结息，总利息为148元。
二、失真的CPI
为何会出现前面看似让人无法接受的结果？这就是通货膨胀，即人们常说的货币贬值。表1列出了国家统计局公布的最近36年来的年度CPI值，即通胀率。从表中数值可以看出，除1998-2002年属低通胀甚至通缩外，其余年份的通胀率普遍都在3%左右，其中1985-1996年多数年份的通胀率在7%以上，而1988、1989、1993-1995的五年创下改革开放以来的最高通胀率，1994年居然高达24.1%！
通胀意味着物价的上涨，物价上涨意味着货币的贬值，从理论上讲每发生1%的通胀，手中100元货币的购买力就缩水1元至99元，表1将36年来的CPI进行累计处理后得到物价上涨4.73倍的结果，意味着相比36年前而言，当年100元的购买力现在需要573元才能达到；而1997-2016年的最近20年间，通胀率累计为46.85%，意味着100元的货币已经贬至53.15元。
作者：彭 商 强