明斯基时刻、金融不稳定性假说及中国数据的模拟分析

摘要在对“明斯基时刻”概念起源、明斯基的金融不稳定性假说及其结构化理论模型进行简要梳理基础上,本文考虑中国居民部门信贷特征,对Keen构建的金融不稳定性假说理论模型进行拓展,并以2019年数据为初值,对未来50年中国金融体系脆弱性和系统性金融风险的演进过程进行了动态模拟。结果表明,未来18年后中国可能出现“明斯基时刻”,收入分配、杠杆率、投资利润率和经济增长都将明显恶化。虽然Keen模型模拟结果对模型设定或变量初始值极为敏感,但这一方法能够有效揭示未来中国金融体系脆弱性的变化过程,这对清晰观察未来中国面临“明斯基时刻”的可能性和系统性风险的演进机制,更好防范化解重大金融风险,具有一定的参考价值。