摘要：本文采用 2008-2015 年的月度时间序列数据作为样本数据，对人民币汇率与我国外汇储备，我国与别国通货膨胀率 之差，我国经济增速以及基本存款利差因素的相关性进行检验。通过建模，发现:人民币汇率与我国外汇储备、我国与别国 通货膨胀率之差、我国经济增速和基本存款利差因素之间存在显著的相关性，而无法证明人民币汇率与贸易逆差有显著相 关。根据人民币汇率收益序列的研究，我们认为 GARCH 模型用于分析和预测人民币汇率具有可行性，并建立了 GARCH(1,1) 和 EGARCH 模型，通过信息量等数据的比较，认为 EGARCH 模型更加合适，不仅弥补了 GARCH 模型不能反映有关非对称性和 杠杆效应的信息的不足，并且在处理正负冲击反映的非对称性上非常有效。由 EGARCH 模型的结果，人民币对美元的汇率波 动具有杠杆效应，但参数趋向 0，说明效应并不明显。本文对未来我国对外贸易政策、货币政策、经济政策的制定有一定 的参考价值。
关键词：人民币汇率 GDP 外汇储备 国际贸易 GARCH 模型 人民币汇率收益
0.引言
2015 年 12 月 1 日，IMF 正式宣布，人民币将于 2016 年 10 月 1 日加入 SDR(特别提款 权)。而这距离上一轮评估已整整五年，IMF 终于批准了人民币进入 SDR，这是对于中国政府， 过去几年中在货币以及金融体系改革方面所付出的努力和取得的进步的认可。自 2005 年以 来，人民币汇率运行机制进行了两次较大的调整，第一次是 2005 年 7 月 21 日对人民币汇率 的形成机制进行了调整，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币来调节、有管理的浮动汇 率制度，同期的汇率改为 1 美元兑 8.11 元人民币，此时人民币对美元一次性升值 2%。第二 次是 2015 年 8 月 11 日，对于人民币对美元汇率的中间价报价进行了调整，要求做市商在每 日银行间外汇市场开盘之前，首先必须参考前一日的银行间外汇市场的收盘汇率，然后综合 考量外汇供求情况和国际主要货币汇率的变化，再向中国外汇交易中心提供中间价报价。在 这十年间，人民币汇率不断的趋于市场化，汇率波动较大，升值和贬值幅度也不断加大，同 时，影响人民币汇率的因素也随着汇改而不断地增加，主要的影响因素包括：我国国际收支 状况（贸易部分）和外汇准备，与他国经济增长的差异、利率的差异、以及通货膨胀率的差 异。
作者：刘婧然