一、中美股市IPO发行制度的对比

1990年12月19日，上交所的正式营业意味着中国初步建立股票市场。30多年来，中国股票发行审核制度经过了较为曲折的发展历程。在早期中国就强调要严格管控股票发行，直到1993年4月22日证监会出台《股票发行与交易管理暂行条例》，建立了统一规范的发行审核制度，即额度管理制。首先，国务院相关部门以我国经济发展的现状和推进资本市场改革的需要为基础，确定股票发行的总量问题，然后根据各地区发展的需要和对我国经济发展的贡献分配IPO限额，最终由地方政府或主管部门决定选择可以发行股份的企业；1996年12月26日，证监会出台《关于股票发行工作若干规定的通知》将额度管理调整为指标管理，但只是在额度管理的基础上进一步限定了股票发行公司的数额，并没有触动两级行政审核的性质；2001年3月16日，证券监督委员会通过出台《股票发行核准程序》实行通道制，进一步限制了证券公司单次推荐发行股票的企业数量，并且只能按顺序推荐，即每被核准一家才可以再重新上报一家。