（一）高管纵向兼任与企业创新

高管纵向兼任是指大股东单位的董事或高管到上市公司兼任董事长或总经理^[5]，这种现象在上市公司中广泛存在。一方面，大股东可以通过高管纵向兼任这一途径，强化对下属公司的监督，对上市公司管理层形成有效制约，进而缓解代理冲突^[5]。近期的一些文献指出，高管纵向兼任能够提升企业的会计信息质量^[5]；增加企业风险抵抗能力^[11]。随后一些学者指出，高管纵向兼任带来的监督效应还能够约束大股东隧道行为，进而促使投资效率提升^[8]；降低股价崩盘风险^[7]。另一方面，高管纵向兼任强化了大股东的权力，控股股东的权力缺乏相应的约束，可能会加剧大股东利益侵占行为，加剧代理冲突^[4]。现有研究发现，存在高管兼任的企业，管理层受到大股东的控制，更偏好于关联交易与各种担保，信息披露程度较低；企业价值较低^[4]；股价崩盘风险较高^[7]；抑制了公司创新^[12]；提高了债务资本成本^[6]。