（一）变量选择与数据说明

CGPI、PPI都是可以反映我国的通货膨胀情况的重要经济指标，而且CGPI可以代表企业产品投入价格，PPI则可以代表企业产品产出价格，二者之差可以反映单位产品毛利率来代表盈利情况。

自从1991年上海证券交易所成立以来，许多对国民经济和人民生活具有较大影响的企业相继上市。上海证券交易所上市公司几乎覆盖了绝大多数从我国产业集群的角度出发，比较深圳证券交易所上市公司的市场价值和社会影响力，占据绝对优势，建立了绩效驱动的市场运动假说。由上海证券交易所编制的上证综合指数已成为众多A股市场的绝对基准指数。

本文选取数据的时间起点是经济新常态开始的节点2010年，时间段为2010的1月起到2020的12月。选取的数据为上证指数的月度收盘值、生产价格指数、企业商品交易价格指数，总样本数396个。PPI和CGPI的数据来自中国国家统计局网站，上证指数月收盘数据来自东方财富网，股民人数和证券化率指标取自中国证券登记结算公司网站。上证指数样本期内月度收盘数据用SH表示，变样本期内CGPI和PPI的差值用CP表示。