（一）货币政策与股价崩盘风险

目前，货币政策逐渐成为调控宏观经济的主要手段，以股票市场为代表的资本市场在货币政策从宏观-微观的传导过程中的作用愈发重要，货币政策对股票价格的影响及其传导机制成为学术界关注的热点问题，梳理现有文献发现，货币政策主要通过传统货币传导机制和信用传导机制两种渠道影响股市^[4]。

在货币传导机制方面，货币政策紧缩能够通过货币供应量和利率两条路径影响股票价格。首先，货币供应量下降会使投资者持有的货币数量减少，能够用于投资股市的资金减少，降低投资者参与股市的能力和意愿，导致股票价格下跌；其次，当利率上升时，货币资金的收益率提高，股权类资产的相对吸引力下降，同时根据公司估值理论，利率上升通过提高折现率，降低公司价值、恶化公司基本面，也会使得股价下跌。因此，相比于货币宽松时期，股票价格在货币紧缩时期更容易呈现下跌趋势。